百度为何发债融资15亿美元？攒钱为收购做准备

北京时间11月21日 今天百度宣布完成了15亿美元的债券融资;大家的第一反应可能是：百度这么有钱，还要融资干嘛?第二个反应是：百度要进行并购啦!

真的是这样吗?

的确，百度是有很多钱，截至2012年Q3账上还有现金及其等价物30亿元人民币;而且又还获得了30亿元人民币的季度净利润。这么有钱有还有超高净利润流入 的公司怎么需要向别人借钱呢?

这里需要澄清一个概念：净利润增加不等于公司账上现金增加。事实上，百度的现金及其等价物是在减少的!

百度账上2010年拥有现金及其等价物78亿元人民币，2011年底减少至41亿元人民币，2012年Q3进一步减少至30亿元人民币。这主要是因为公司除了主营业务的经营活动，还有投融资活动影响现金流。百度投资现金流出从2009年的5.4亿元人民币大幅增加至2011年的143亿元人民币;所以2011年公司三年内来首次出现现金减少的情况。百度大量的投资现金流用到哪里去了呢?

查看百度2011年的投资活动可知，143亿元人民币的投资现金流出有100亿元人民币是用于购买银行定期存款和短期货币基金;所以百度2011年的利息收入从2010年的3721万元人民币大幅增加至1.5亿元人民币。相当于百度把现金转换成了变现能力很强但利息更高得多的短期投资产品上。中国人民币银行公布的活期、6个月期和两年期的存款基准利率目前分别是0.35%、2.8%和3.75%。如果用此利率对比百度本次债务融资的利率2.25%(五年期)和3.5%(十年期)，可以发现百度这次债务融资即使就是拿回来存在中国的银行里放定期存款也能获得收益;更何况还可以用于未来可能的战略投资机会。用威尔斯资本管理公司证券投资组合经理Margie Patel的话来说就是：以超低成本购买长期保单;确保在未来经济万一不佳但又有好的并购机会，或是万一公司现金流在未来有所改变时可以有更多的弹性选择。

关于百度的并购

百度近两年比较大的投资只有去哪儿和奇艺两家公司;去哪儿已经基本不太需要百度的直接现金投入，奇艺是个烧钱的行当还需要继续输血。2012年3月百度持有奇艺53%的股份，11月又回购了rovidence Equity Partner 2010年3月投资5000万美元获得的奇艺股份;李彦宏当时表示，在线视频对百度是个具有战略意义的垂直领域，将把奇艺的内容更无缝的整合到百度的搜索和移动服务中。如果百度准备收购奇艺更多的股份并作为移动互联网的一个布局，他需要更多的资金投入。

此外，百度的首席财务长李晰皙在Q3财报会议上表示，可能会通过收购来布局移动互联网占据战略焦点;CEO李彥宏也在之前的内部邮件中表示：“我们过去几年赚了很多钱，但是我们投入不够。”“既然发现用户的搜索行为从PC往移动上迁移，我们就应该主动引导用户更早的去迁移到无线上。”通过收购进行移动互联网的布局也很可能是百度接下来的方向。这些都需要资金的支持。

鉴于目前中国的科技公司基本上都是接受的美元投资资金，未来百度如果在移动互联网领域进行收购也需要以美元支付。现在百度账上的现金99%都是人民币;这些债券融来的美元正好可以支付所需的款项;从而也能实现前面所说的：在国外低息发债，在国内存款获取收益的方案(在中国的特殊环境下)。至于哪些公司会成为百度的收购对象，这就大家一起来YY了!

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