刘强东与资本的战争：赴美IPO拟融资50亿美元

京东商城从2004年正式涉足电子商务领域以来，一直保持高速成长，连续七年增长率超过200%。2012年4月，艾瑞咨询发布的市场数据显示，在B2C市场，2011年京东商城市场占有率为36.8%，到2012年第一季度提升至50.1%。

但在这些光鲜数据的背后，京东商城却一直处于亏损状态，而且短期内还看不到盈利可能。业内外对京东商城既艳羡，又好奇。

京东商城董事局主席兼CEO刘强东曾说，京东商城的资金链问题每年都有人提起，都快不是新闻了。但在外界看来，至今京东商城依然“造血”功力不足，似乎更需要靠输血性融资来维持其生命活力，否则可能“贫血”而亡。

三轮融资

据京东商城官方资料透露，其已完成了三轮融资：2007年8月，获得今日资本1000万美元融资;2008年底，获得今日资本、雄牛资本及梁伯韬私人公司共计2100万美元的联合注资;2011年初，获得俄罗斯投资者数字天空技术(DST)、老虎基金等共6家基金和社会知名人共计15亿美元的融资。迄今为止，京东商城已获得风险投资超过15.3亿美元。

有资料显示，2010年1月，京东商城获得老虎环球基金领投的1.5亿美元的C1轮融资。而对其C轮融资的15亿美元，实际到账数额说法不一。2011年4月初，京东商城宣布到账11亿美元，而有人认为，C轮融资实际到账约10亿美元。

但可以肯定的是，京东商城的每轮融资都有其迫切性。据传，2007年在获得今日资本投资前，京东商城就面临资金链问题。

刘强东坦言，自己并不擅长资本运作，可能是比较幸运，每家投资机构最多见两次，第一次洽谈，第二次就签订合同。之所以效率这么高，可能与刘强东坦率和强势的做法有关。他的做法是，融资时京东商城会拿出具体方案，明确阐明其财务状况，准备做什么事情，需要多少资金，准备出让多少股权，具有多少风险，对方可以选择投或者不投。

但随着京东商城的规模迅速放大，相比于前两轮融资，其第三轮融资的情况就要复杂得多。据公开资讯，当时京东商城高管层对这轮融资存在两种不同意见：一派坚持多融资，不考虑股权是否被稀释，以满足物流体系建设资金等需要;一派认为应以对公司绝对控股为前提，不宜多融资，以便更多地照顾员工的期权，否则一旦上市，员工利益可能被挤压。最后，刘强东坚持了多融资方案。其间，营销副总裁徐雷和总裁助理刘爽分别在2011年1月和2月被确认离职。

刘强东曾透露，第三轮融资将引进战略投资者沃尔玛。他看中的是沃尔玛的供应链管理能力及其品牌附加值影响。京东商城方面未透露沃尔玛的投资金额，但坊间说，沃尔玛跟投1000万美元。有人认为，引进沃尔玛投资之事是京东商城在自我炒作，因为如果沃尔玛真想战略入股京东商城，就不可能仅投1000万美元。2011年5月16日，刘强东在微博上回应称：“终于可以说说京东和沃尔玛的谈判历程了：谈判历时半年还要多，估值等全部谈妥，最终唯一无法达成的条款就是沃尔玛要求必须早晚能够控股京东，直到全盘收购!管理层和股东可以得到一大笔现金退出，可是京东承载的不仅仅是财富，还有无数京东人的梦想!最后没能达成交易!”外界推测，沃尔玛选择退出可能还与京东商城的高管层意见不一和离职有关。

在此过程中，还发生了另一起乌龙事情。2011年5月11日，刘强东在微博上爆料称：“最近很多朋友死缠烂磨硬要我说出来那个投资我们的互联网大佬，一直保密，结果骚扰不断。算了，说出来吧，百度李彦宏!别来骚扰我啦!”但这条微博随后就删掉了。后来被媒体追问李彦宏是以个人身份还是以百度公司名义投资京东商城时，刘强东则回应说：“玩笑别当真。”此前，他还曾公开承认，李彦宏个人投资京东商城，占股比例少于1%。而百度方面则表示，百度是上市公司，有需要披露的信息会公告。此事真伪外界至今无从知晓。

据传，受C轮融资的鼓舞，京东商城D轮融资将达5亿美元，“中信产业基金已向京东发出领投意向”，而京东商城将出让20%~25%的股份。不过，京东商城并未就此给出明确说法。

抓牢控制权

经过三轮融资，外界也很关注京东商城的股权结构变化。有人估算，经过C轮融资，刘强东及其团队所持股权应该低于50%，其中刘强东本人约为1/3;如果D轮融资属实的话，刘强东及团队所持股权将被稀释到约32%。

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