3Par并购尘埃落定：惠普价高 戴尔放弃

9月3日据国外媒体报道，备受关注的惠普戴尔并购3Par在昨日晚间揭晓，戴尔正式退出了3Par的竞购战，惠普将最终获得了3Par公司，经过双方七次讨价还价，3Par的收购价格由最初的11.5亿美元上升到20亿美元。业内人士分析，惠普竞购3Par成功有两大利好，一是并购后增强了在企业级市场挑战IBM的实力，二是成功的排挤了戴尔，将双方在企业级市场的差距拉大。

在IDC刚刚出炉的全球服务器季度排名中，惠普占据32.5%的市场份额，IBM占据29.8%，戴尔紧随其后为15.3%。销售额方面，惠普服务器为35.28亿美元，IBM服务器为32.38亿美元，而戴尔则为16.63亿美元。但整个2009年，IBM在服务器领域一直排在首位，其将于今年下半年推出的新品也将刺激销售。

惠普服务器的优势在于中端市场，其高端服务器和IBM相比仍有较大差距，而3Par则是一家定位于中高端的存储厂商。此外，分析人士称惠普也有意摆脱HDS在高端存储的控制，真正成为一个独立自主的全系列存储系统供应商。

HDS的全称为Hitachi Data Systems，是业界领先的存储厂商，《财富》100强企业中有一半以上的企业采用Hitachi Data Systems的存储解决方案。惠普的高端存储大部分由HDS控制。

实际上，3Par公司本身的价值并不高，这也不是一家具有强烈盈利能力的公司。戴尔第一次报价时的11.5亿美金对3Par来说就属于高溢价，这也是为什么当初双方董事会有意向批准交易的原因。3Par的价值在于，可以同并购方惠普(或者戴尔)提供完整的解决方案，并弥补对方在存储方面的短板，这也是惠普戴尔竞相并购的原因。

一直以来，惠普和戴尔面临着相同的问题，在创新研发方面投入不足，因此无力在企业级市场同以IBM为首的对手展开竞争，因此，并购成了最常见的作法。

据媒体披露，存储行业内的厂商思科和IBM都在研发领域投入了巨额资金，分别为50亿美元和58亿美元，而惠普投入只有27.7亿美元，戴尔的投入更少，仅为6200万美元。

一直以来，惠普和戴尔在企业级解决方案市场尤其是涉及到存储领域存在软肋，特别是同IBM公司竞争时，因此，收购3Par对惠普戴尔双方都有重要的意义。

媒体人士分析，3Par的优势在于自动精简配置(Thin provisioning)技术，当有应用需要时，会分配相应的硬盘容量，从而大幅降低IT管理成本，类似于提供了及时、足量的存储空间。

而对于惠普和戴尔而言，抢先于竞争对手得到3Par，除了能够增强同IBM的竞争，还能将竞争对手甩到后面，是一举两得的交易。

长期专注于IT行业研究的孙永杰拿宏碁联想竞购PB对惠普戴尔的未来形式做了一个比喻。当初，联想有意并购Packard Bell(简称PB)，以进入欧洲市场。在被收购前，PB是欧洲第三大电脑厂商。然而，宏碁通过闪电收购Gateway，并根据Gateway有优先收购PB的合约将PB抢下。宏碁此举除了稳固自己在欧洲的市场，同时阻击了联想。

如果惠普竞购3Par成功，那么戴尔将在企业级市场和惠普的差距越来越大。

惠普戴尔竞购3Par的原因，可以理解为纯硬件市场利润低而导致的企业战略重心转移。经济危机暴发以及很长一段时间内，纯硬件市场的利润率已经相对较低，甚至有报道称戴尔PC业务利润大部分来源于英特尔的“补贴”。而纵观整个IT行业，存储市场受经济危机影响较小，通过将存储打包进入整体解决方案，有助于企业保证良好的利润率。

因此，双方你争我夺的叫价，并不单纯是大企业之间规模之争，而要理解成企业未来战略之争。此次竞购，甚至有可能改写未来排名。根据惠普最新一期财报，惠普企业存储和服务器(ESS)总收入为44亿美元。

附双方七次竞价争夺：

第一次竞价：

2010年8月16日，戴尔公司宣布将以每股18美元，即总价11.5亿美元收购公用存储供应商3PAR。戴尔的这一报价比3PAR当周五收盘股价9.65美元高出86%。两家公司的董事会均已批准这一交易。戴尔在2007年曾以14亿美元收购了存储公司Equallogic。

分析：戴尔被华尔街分析师认为落后于惠普、IBM和甲骨文(Oracle)等竞争对手，后者在企业市场提供的软件和服务更具竞争力。这些技术巨头在寻找新的增长点时，往往展开激烈的收购战。甲骨文今年年初凭借收购Sun系统公司进入硬件市场，而惠普也以27亿美元收购了网络设备供应商3Com。戴尔则在去年以39亿美元收购了IT服务供应商Perot Systems，该交易将于今年年底完成。

第二次竞价：

8月23日，惠普公司宣布将以每股24美元，即总计约16亿美元的出价竞购公用存储厂商3PAR。惠普希望能在今年年底完成这笔交易。

戴尔公司在上周宣布计划以每股18美元的价格收购3PAR，惠普本次提出的收购价格比戴尔高出33%。惠普和戴尔近年来都积极收购规模较小的竞争对手，以进军电脑软件和服务等利润率较高的领域。

消息传出后，3PAR股价在盘前交易中大涨37%至24.70美元。

第三次竞价：

8月27日，戴尔公司调整了对存储厂商3Par的竞价，以每股高出0.3美元现金的微弱优势暂时领先于惠普。

戴尔和3Par曾经签署了一项协议修正案，其中反映了每股24.3美元的新报价。该修正案还包括了一项修改后的7200万美元终止费用，如果3Par接收并接受其他收购提案、并且其董事会认为该提案优于戴尔提高的报价，那么3Par将向戴尔支付这笔费用。

第四次竞价：

戴尔将收购价格提高到每股24.3美元数小时后，惠普将收购价格提高到每股27美元。周四盘后交易中，3PAR股价一度上涨7%至27.75亿美元。惠普将3PAR收购价格提高到18亿美元，高于戴尔的16亿美元。

惠普被认为在3Par收购大战中占上风。投资公司Rodman & Renshaw分析师阿肖克·库马(Ashok Kumar)说，尽管戴尔有能力提高收购价，但其收购价已接近上限。惠普成功收购3PAR的可能性很高。

第五次竞价：

8月27日，在与惠普持续较量并展开了数轮提升报价之后，戴尔目前已经同意将竞购电脑存储公司的报价提升至18亿美元，这一竞价与惠普报价已经持平。

据3Par公司今天发布的声明称，戴尔目前的竞购条件是以每股27美元现金收购3Par，这一报价已经被3Par公司董事会接受。而在此前一天，惠普也刚刚将其竞购价格上调至18亿美元，当时这一价格约是戴尔报价的两倍。戴尔在8月16日的最初报价为每股18美元。

目前，惠普与戴尔的竞购大战已经将此收购价格增长至3Par公司年度收入的9倍之多。3Par自2007年上市以来，就一直处于亏损状态。不过，惠普与戴尔展开的激烈竞争之争表明，这两家公司都急需通过并购措施来刺激各自业务增长，并拓展个人电脑之外的业务。

第六次竞价：

8月27日，就在戴尔刚刚宣布提升3Par竞价至18亿美元后，惠普宣布将对3Par公司报价从27美元提升到30美元，亦即总价20亿美元。

在此之前，戴尔公司今天早些时候调升了3Par报价到每股27美元，与惠普此前出价相同。 戴尔表示，其投标被3Par董事会接受。按照戴尔与3Par公司达成的协议，同等条件下将拥有优先收购权，否则，3Par公司将支付7200万美元违约金。

第七次竞价：

8月29日消息，戴尔公司表示，上周五惠普向3Par提交20亿美元收购报价后，戴尔正在评估自己的收购报价。

3Par已经通知戴尔公司，想终结双方的并购协议。根据协议，戴尔有三天时间反击惠普。

戴尔新闻发言人大卫·福兰克(David Frink)说：“我们将从客户和股东的最大利益出发，作出一个决定，并在适当的时期公布。”

本周四，戴尔正式退出了3Par的竞购战，将这家数据存储公司送给了竞争对手惠普。

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