用友最大规模并购遥望百亿营收

习惯于几百万元、几千万元小打小闹式并购的国内管理软件行业，等来了一个“大单”。

用友软件(600588)于6月18日发布公告，宣布斥资4.91亿元现金收购上海英孚思为信息科技股份有限公司(以下简称英孚思为)。6月21日，用友软件董事长兼总裁王文京接受记者采访时称，此次的4.91亿元收购，是中国软件行业有史以来最大规模的并购。

闪电式收购

“你了解英孚思为吧？我们都用它的产品。”半年前，用户的一位大客户在交流时对王文京说道。

对汽车行业觊觎多时的王文京，随即向用友软件助理总裁吴强提出，联系英孚思为，看看有无合作可能，甚至试探有无并购可能。吴强同时负责用友集团的投资与并购业务。

去年12月的某天，吴强与英孚思为执行董事叶志华、总经理何灵坐在了一起，双方很快切入并购的正题。这给叶志华、何灵出了一个难题：当时英孚思为正在策划创业板上市，创业板上市可能会获得更大的财务回报。

经过权衡，以叶志华为首的英孚思为管理层最终决定出售公司。6月21日，叶志华接受记者采访时说：“并入用友可以获得更多资源与支持，能把事业做得更大。”

此次收购采取全现金方式，其中，用友软件出资4.8609亿元占99%的股份，江西用友出资0.491亿元占1%的股份。此轮并购前，英孚思为包括7个自然人股东以及三个机构股东，其中叶志华持股26.51%、何灵持股21.63%、赵虹持股11.53%、王玮瑜持股9.12%、桂昌厚持股9.12%、杨乐平持股5.42%、王建国持股1.39%，天津东方富海股权投资基金持股为9.72%，上海君翼投资持股4.17%，上海津华投资持股1.39%。并购后，最大的自然人股东叶志华套现约1.3亿元。按照协议，并购金额将在三年内支付。

用友并购战车

据叶志华介绍，英孚思为的主要客户在汽车行业，包括20家整车厂商和3500多家4S经销商。根据赛迪顾问2009年度市场研究报告， 英孚思为在国内DMS市场占有率接近30%，居同类产品市场占有率第一位。

由于市场份额相对集中，DMS应用管理软件市场利润率远高于管理软件行业平均利润率。2009年，英孚思为实现营业收入9281万元、净利润2713万元，净利润率接近30%。目前，管理软件行业净利润率约为20%。

王文京说，汽车行业应用软件市场是一个等待挖掘的金矿，希望收购英孚思为能让用友的营收、利润更上规模。

在用友内部，王文京制定了一个“用友百亿工程”规划，即营收达到100亿元。用友2009年财报显示，其全年营收约为23亿元，与规划相去甚远。

为了达到百亿目标，过去两年，用友已经并购了十余家公司，计入收购英孚思为的4.91亿元，用友过去两年总计花去10.1948亿元用于并购。

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